聚美优品、畅游完成私有化 时机、厚道出价成推进关键

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2020
05/13
10:46
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4月15日,聚美优品宣布完成私有化,正式从纽交所退市。同一天,搜狐旗下游戏公司畅游也完成了私有化。有分析人士认为,聚美和畅游的顺利私有化是长期推进的结果,在这个资本寒冬,或有更多中概股迈上私有化的道路。

四年中,聚美优品的业务不断呈现多元化发展,涉及母婴赛道、影视作品、共享充电宝。不难看出,聚美优品一直在试图打破垂直电商的天花板。但是,私有化却像“拦路虎”一般,停留在聚美优品转型道路中间。

对聚美优品来讲,完成私有化的关键在于能否赢得多数股东的支持。

聚美优品第一提出私有化的时间是2016年2月。彼时,电商的获客成本不断攀升,移动互联网、5G技术等科技迅猛发展,社交电商正在突破传统电商的痛点,成为不可阻挡的潮流和趋势。

聚美优品同时正在经历业务转型,其销售模式由平台模式转为自营销售。为了控制商品渠道和质量,聚美优品失去了刚刚上市时的业绩增速,引发股东担忧。

内外的双层压力迫使聚美优品做出改变。“如果私有化能另聚美优品转型更灵活,做更长期的决定,这何尝不是一种正确的决定。”有聚美优品内部人士认为。

2016年2月,陈欧及其收购方以每 ADS 7美元的要约收购价格启动私有化。虽然7美元的价格较聚美优品过去10个交易日平均收盘价整整高出26.6%,但每股7美元的价格并没有让聚美优品的股东们满意,并有不少股东以阴谋论、亏损等理由拒绝,聚美优的第一次私有化以失败告终。

与聚美优品经历相似的还有搜狐畅游。畅游是搜狐旗下最赚钱的业务之一,其美股市值被严重低估,而国内市场对于互联网游戏平台的认可度却在逐年提高。2017年的时候,搜狐畅游发出了私有化要约,最后也以失败告终。

2019年9月,搜狐再次向畅游提议私有化。6个月后,当畅游成为搜狐全资子公司时,搜狐的股价暴涨了25%。

无独有偶,近年来中概股在美股市场的表现都不尽如人意。就在聚美优品持续推进业务转型时,其股价却一直难以提升,股东们仿佛有些“坐不住”了。

2019年年底,聚美优品股东大会上,多位聚美优品股东再次提出私有化的建议。今年1月,聚美优品买方团第二次提起私有化要约,计划以每股ADS 20美元的价格,收购买方团尚未持有的流通股。

这次,聚美优品私有化撞上了新冠肺炎疫情,全球资本市场大幅震荡,资本大量贬值,美股更是持续大跌,股东们的避险情绪随之急速增长。

2月26日,道琼斯指数暴跌900点,聚美优品股价却因“私有化交易协议达成”而逆势上涨26%。市场反应也映证了股东们对聚美优品私有化的支持。有美股市场观察人士在接受媒体采访时表示,在市场动荡不安的前提下,这一价格相对公允。

回顾整段历程,聚美优品能够顺利完成私有化关键在于股东们的态度发生了截然不同的转变,从质疑到接受,股东最终被聚美优品的诚意所打动。而聚美优品也将告别美股,开启全新的转型之路。

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